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2025-10-29 7
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每经记者 任飞每经编辑 叶峰
10月8日,又有多家基金公司公告了旗下基金出现大额赎回的情形,大部分为纯债基金,而近期市场也关注到整个固收领域的赎回压力较此前有所增加。与此同时,理财子公司的理财规模近期下降明显也被市场关注,担忧此类产品会引发赎回潮。
不过,根据记者同业内的了解来看,受访机构并未发现有赎回潮发生,反而资产端重要的配置类资产仍呈现净买入态势,但相关资产价格的走低也是事实,这也是下一步备受业界关注的焦点,或对投资人继续持有相关产品的信心造成一定干扰。
债市修复行情未停,债基赎回事件频发
10月9日,A股出现了本轮反弹行情以来的首次回调,上证指数午盘休市前最大盘中跌幅接近7%,全市场股票更是跌多涨少,在此背景下,又有不少资金开始围绕债市做起了文章。
Wind统计显示,今天开盘后不久,10年期国开活跃债券收益率曾一度跌超2.75个BP,10年期国债活跃债券收益率一度跌超2.25个BP,不少担忧声音表示“资金是否要继续开始避险操作?”
然而,随着本轮A股反弹的开始,长期债券的收益率曲线呈现陡峭上升的态势,这表明市场中关于债券的配置意愿在急速下降,且债券的价格亦有进一步下跌的趋势,这从近期相关基金的表现就不难看出。
今天早间,包括惠升、金鹰、鹏华、大成等多家公募基金发布公告称,旗下有债券基金在10月8日出现了大额赎回,类似情况在本轮A股起势之后已经频繁出现,而有关基金公司公告的巨赎产品当中,债基成为曝光度最高的一类。
除了部分小众份额出现大额赎回外,也有一些基金的初始份额即A类份额也出现了大额赎回,例如惠升和安纯债券A、C均在10月8日出现大额赎回的情况。这表明,有关债券基金的投资者配置需求不仅仅是小部分投资人选择,涉及层面可能更加广泛。
10月9日,《每日经济新闻》记者在同渠道人士交流时发现,包括一些货币基金等产品的投资人也在近期忙于兑现资金,“从这些低收益率基金赎回转投资其他基金,也是被近期的A股吸引所致,且申赎目前费率低廉更容易激发这些投资需求。”
在该人士看来,债基的赎回并没有在现阶段出现“井喷”式增长,但他也提到关于债券价格的大跌依然对债基收益率的拖累影响较大,这一负面拖累有可能会加速身在其中的投资人撤离的意愿。
理财子公司产品规模减少,受访机构未发现“赎回潮”
虽然从公募基金债基层面很难统计目前的赎回总量,也未知固收资产在当下是否已经式微,但从理财子公司的理财规模却能看出较为明显的规模缩减迹象,只不过,对于这一现象的原因,或不可定论为赎回所致。
华西证券的统计数据显示,截止到9月30日,9月最后一周的理财子公司理财规模下降为9954亿元,但由于不同期限的理财产品兑现要求不同,最小持有期型的产品在这期间赎回规模为1170亿元。
对此,记者也同前述业内人交流,在他看来,这一规模的数量并不能定义为赎回潮的发生,他认为更多是机构资金季末回笼所致。据公开数据统计,2023年9月底出现的单周赎回规模也在千亿上下,同比来看并没有明显的变化。
那么,具体到机构端的情况如何?记者在10月9日也同华南某银行人士了解情况,据反馈,银行理财子的理财产品在近期赎回的并不多,算不上“赎回潮”,“而且现在在卖的很多都是R1、R2的低波动产品,收益情况上较以前没有发生大的变化,赎回的动因并不强烈。”
他告诉记者,类似的低波动产品有点类似公募的货币型基金,配置的存款和短久期债券较多,有的产品会偏向存款和同业存单,但整体上保持着年化2.5%左右的收益率水平,对于低波动配置型资金来说,并没有发生大的改观。
同一天,记者也对一些参与低波动理财产品的投资人了解情况,在提到目前股市赚钱效应提升下的吸引力时,有受访者明确表示不会赎回理财产品转投股市。“低利率市场环境下,拉长期限的债市不会亏,两到三年是比较好的投资周期,我现在有70%的投资资金都在理财产品当中,股市风险太高,应该不会去股市投资。”
理财产品规模下降对资产端影响有限
尽管没有看到大面积出现理财产品的赎回现象,但客观上规模的下降势必也是资产端的交割,一个潜在的逻辑在于,资产端的价格不断降低之后,也会引发相关投资此类产品的业绩出现下降,进一步削弱持有人的信心。
前述受访者提及有关低波动产品的资产配置倾向于短久期债券、存款、同业存单等一类资产,在今年中报披露时,Wind统计显示,银行理财资产配置端显示,穿透后的同业及买入返售类资产较上期提升94.01%,是最多的一类,而存量占比来看,固定收益类资产占比63.17%最多。
根据国投证券的统计显示,最近一周内,理财配置端依然是对普信债和银行次级债比较看重,从净买入的数据来看,9月底最后一周的净买入额依然为正,只是力度比此前大幅减缓,但至少不能确定当下发生了大面积的赎回。
至此,针对有市场传言称,部分平台在近期出现了较多的债基赎回,且绝大多数来自于理财子的赎回等消息,应该有一定的现实情况与之相违,前述受访者表示,主要是近期股票市场在政策的驱动下形成更大的收益预期,因此投资者出现乐观情绪,风险偏好加大,资金具有从债券向股票转仓的激励。
但至少从部分债券价格的变化来看,的确也出现了回落,倘若持续进一步下跌,相关债券基金或理财产品的收益水平仍有可能进一步下探,这也是外界担心构成投资人赎回的重要原因之一。
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